Бил Грос

Снимка на Бил Грос (photo Bill Gross)

Bill Gross

  • Дата на раждане: 13.04.1944 г.
  • Възраст: 72 години
  • Място на раждане: Миддлтаун, щата Охайо, САЩ
  • Националност: САЩ

Биография

Ако поставите въпроса за това кой в момента е най-успешният инвеститор на пазара на инструменти с фиксиран доход, повечето от отговорите, най-вероятно, ще чуете едно и също: Бил Грос. Този човек често се нарича «Уорън Бъфет света на облигации» («the Warren Buffett of the bond world»).

Като основател и директор-мениджър на една от най-големите в света компании за управление на активи — Pacific Investment Management Company, или pimco директор, — Грос управлява $96-миллиардным фонд pimco директор Total Return Fund (PTTAX), както и няколко по-малки по размер фондове. Total Return е най-големият от облигации фондове на света и петият по големина сред взаимни фондове.

Но дори не толкова с размери Total Return, колко забележителни резултати, почти неизменно демонстрируемые им от създаването му през 1987 г., го превръщат в управител на една от най-забележителните звезди на финансовия «небосклоне» Америка и целия свят. През последните десет години средната доходност на фонда възлиза на 8,3%.

Не е изненадващо, че вестник «Ню Йорк Таймс» нарече Гросса «най-великият от американски инвеститори в облигации». През декември 1996 г. той е първият сред портфолио мениджъри е въведен в Залата на славата на Обществото анализатори инструменти с фиксиран доход (Fixed-Income Анализатор Society, FIASI) – за големи постижения в областта на финансовия анализ и на портфейлния мениджмънт. Агенция Морнингстар, проследява взаимните фондове, два пъти – през 1998 и 2000 г. – присудило Гроссу наградата «Мениджър на годината в областта на инструменти с фиксиран доход» («Fixed-Income Manager of the Year»), като той става първият, който получава тази награда повече от един път. Морнингстар отбеляза, че Той е спечелил това е разлика, «като демонстрира великолепна инвестиционно умения, смелост да отида противно на общото мнение и отдаденост на интересите на акционерите, необходими за постигането на изключителни резултати в дългосрочен план». През декември 2001 г. списание SmartMoney включен Гросса в брой 30 на най-влиятелните представители на инвестиционната общност.

Грос е написал две книги, посветени на инвестиции. През 1997 година излезе работа «Всичко, което сте чували за инвестиране — не е вярно!» («Everything you’ ve Heard About Investing Is Wrong!»), а година по-късно — «Бил Грос за инвестиране» («Bill Gross on Investing»). Той също е автор на многобройни статии за пазара на облигации, често служи в различни МЕДИИ и публикува месечно инвестиционна прогноза, с които можете да се запознаете на сайта на pimco директор (www.pimco.com). Освен това, той е член на Лос Анджелесского дружество на финансовите анализатори (Los Angeles Society of Financial Analysts). Според Форбс, през 2006 г. Грос отнема 322-та позиция в САЩ по размер на състоянието, равна на $1,2 млрд. От 2000 г. годишен пакет компенсация на pimco директор е $40 млн.

Бил Грос от тези, които обичат да се бори и да спечели, като при това рядка воля и постоянство. Един ден той се състезаваха в шест маратони за шест дни, а през 2003 г. достигна до последния кръг на голф турнира AT&T Pebble Beach National Pro-Am. И все пак този роден победител казва, че си все още изненадва по този начин, преминавайки който той е постигнал положение на най-големия облигационното мениджър в света.

Уилям Хънт Грос (William Hunt Бруто) е роден на 13 април 1944 г. в един малък град Миддлтаун, щата Охайо, на главната роля в живота на който играе стоманодобивната компания American Rolling Mill Co., Armco. Бащата Бил Сьюэлл Грос (Сюъл «Dutch» Бруто) е работил в тази фирма като мениджър по маркетинга, майка на Шърли е домакиня. Семейството има още две деца: син Крейг една година по-възрастните Бил (сега собственик на фирма за дистрибуция на хранителни продукти в Калифорния) и дъщерята на Лин осем години по-млади. През 1954 г. Грос-старши е бил преведен Armco в Сан Франциско, с цел насърчаване на компаниите към бързо развиващите се пазари на Калифорния и Япония. Бил е поразен от размерите на този град, който отговорната «на друга вселена».

През 1962 г. Той получава стипендия от университета в Университета Дюк в Дърам, щата Северна Каролина. Според Гросса, той отиде в Дърам, не се налага представяне на това, което той учи, и избрах психологията, защото винаги е интересно, как работи човешкият ум. Като ръст шест фута, той се надяваше да стане играч на баскетболния отбор Duke, Blue Devils, но тук скоро го очакват разочарование и той трябваше да се задоволи с игра в отбора на колежа. Но Той е взел активно участие в дейността на студентското братство Капа Psi Фи, където получил прозвището «Hatty» («шапка») за капачката на русых коса с дължина до раменете. Андрю Еш (Andrew Ash), също бивш член на Фи Kappa Psi, си спомня, че в онези времена, вече Грос постоянно изобретал различни схеми за печелене на средства. Веднъж той организира тотализатор и излезе в ролята на букмейкър, като от това спечелил около $100; друг път се е формирал екип от трима души за игра на покер, наречена от тях «Синдикат», очаквайки, че като играят заедно и разпространение на риск, играчите ще могат да увеличи своите приходи.

Самият Грос смята, че неговата финансова кариера започва в Лас Вегас, хотели, багажник за игра на блекджек или точка. За първи път той се сблъсква с казино през лятото на 1965 г., подрабатывая оператор на игрален автомат в един от градовете на щата Невада за $5 на час. Манията е много бързо, но през това лято Грос себе си не е играл. За да спести пари, той заспа в колата, мылся в езерото и бръснене на бензиностанция. Само през пролетта на следващата година той за първи път се опитах да играе, като $50, и загубих ги, като един залог, защото не знаех правилата».

Завръщайки се в колеж, Грос купи книга, озаглавена «Победи което подава»(«Beat the Dealer») — бестселър Едуард Торп (Edward Thorp). Този професор по математика в университета на Калифорния в съвършенство са овладели техниката на играта блекджек (целта на тази игра е да карти с по-голяма сума точки, от което подава, не над 21), с помощта на компютър се направи изчисление на най-добрите покер стратегии и след това започна да се прилагат тези стратегии за инвестиране в акции, чрез създаване на хеджевый фонд. Грос е бил очарован от идеите на Торп и като тренировка е играл хиляди партии сам срещу себе си. След като завършва колеж през май 1966 г. и след получаване на бакалавърска степен, той заминава за Лас Вегас, като в джоба си $200, се установява в Indian Hotel, където стаята струва $6 на нощ и започна да играе по 16 часа на ден. Четири месеца $200 са се превърнали в $10000. Това бяха първите му истински пари.

Сега Грос твърди, че е краткосрочен период от професионалната игра на блекджек, се оказа критично значение за неговата кариера, тъй като онлайн игри са изключително много общо с управлението на паричните средства. И там, и тук целта е, да, правилно разпределение на риска, за да се изчисли следните ходове и да се избегне прекомерната емоционалност, като се фокусира върху залагания. Всичко това е само игра, казва Той, и за да оцелее в този бизнес не може да си позволи да бърка преди значительностью сума: страх – благоговеен ужас пред долара затуманивает способността на здравия разум. Като посочи финансист в едно интервю, Лас Вегас го научи на това, че той «може да победи системата с помощта на комбинация от упорита работа, идеи, които все още на никого не дойде на ум, способности и правят ежедневната рутина, която други, без съмнение, сметнат за скучен».

Скоро след Лас Вегас, през октомври 1966 г., за Гросса започва период на военна служба, която продължи три години. Той искаше да стане пилот на изтребител, но не са показали необходимите качества и бил изпратен асистент на главния инженер на разрушител, че базировался край бреговете на Виетнам. Според Гросса, нито преди, нито след него не трябваше да се справят със случая, за които той би бил по-способен.

Освободен в края на 1969 г., Обща използва своя card победа за обучение в бизнес-училище за завършилите висши учебни заведения (Graduate School of Business Administration) в Калифорнийския университет в Лос Анджелис. До това време той прочете втората книга Торп под името «Победи пазар» («Beat the Market»), издадена през 1967 г., и мечтае да направи кариера, разработвайки стратегия за инвестиране на пазара на акции. Получаване в 1971 г., магистърска степен по бизнес-администрация, Грос изпрати над 100 резюме на фирми, занимаващи се с инвестиции, но в началото всичко е било напразно. На пазара на акции ценни тогава не и по-добри времена. В края на краищата, майката Гросса, забелязах във вестника » Сънди Los Angeles Times обява за това, че застрахователната компания Pacific Mutual Life Insurance Co. търси анализатор на ценни книжа с годишен окладом $11000.

Грос получи тази работа, но тя не съответства на очакванията му. Вместо да анализира акции, то «анкетираните неговия купони», това е занимавал се с падеж на лихвените плащания по държавни ценни книжа сертификатите, в отдела на облигации. Но тук той се запознава с Джеймс Маззи (James Muzzy) и Уилям Подличем (William Podlich), и тримата те са убедени ръководство Pacific Mutual ги повери управлението на облигационными на активи в размер на $5 милиона Грос се превърна в нов управител на фондацията, след като Маззи занимавал се с търговия, а Подлич – администриране. Според Маззи успее да ги трио се обяснява, на първо място, от факта, че всеки е на точното място и донесе в обща кауза за нещо свое, различно от влоговете на други. Колеги Гросса още в началото на съвместната работа стана ясно, че именно той в най-голяма степен има качества, необходими за управление на портфейла, тъй като е в състояние бързо и без колебания да се вземат решения. Сътрудничеството се оказа най-различни: в момента Маззи е един от ръководителите на pimco директор на Global Advisors, а Подлич изпълнява в pimco директор задължения съветва изпълнителен директор.

Започването на управление на фондацията, Той бързо разбра, че никога няма да заработи големи пари на облигации, ако бъдат просто «клип купон». Нуждаете се от капиталови доходи, получени освен от сто: от общия доход. Той трябваше да стане търговец, а не като инвеститор в стил «закупуване и поддържане». Скоро техники Гросса привлече вниманието на Уолтър Джеркена (Walter Gerken), начело на инвестиционно подразделение на Pacific Mutual Life Insurance. През 1973 г. Джеркен убеден, Southern California Edison Co., сега е втората по големина компания за комунални услуги в Калифорния повери Гроссу облигации активи в размер на $10 млн. Тъй като фонд Гросса получи първия клиент, оплачивавшего услугите му. През 1975 и 1976 г. годишен доход в размер на почти 18%, и този успех донесе втори клиент – далекосъобщителна фирмата AT&T Corp.. (T). До 1977 г. активи в управлението на pimco директор достигна $400 млн.

През 1980-81 г., когато пазарът на облигации ценни спад, Грос, въпреки негодуванието на клиентите, стана извършват сделки на по-високодоходни ценни книжа, като сертификати на федералната агенция Ginnie Mae (държавен национална ипотечна асоциация). Повечето парични мениджъри тогава са вярвали тези инвестиции е твърде рисковано, но Той вярваше, че на хартия Ginnie Mae ще отидат нагоре, като само спад на лихвените проценти, — и се оказа прав. През 1987 г., когато активите на pimco директор са се увеличили до $20 милиарда, Грос открих своя централен фонд — Total Return Fund.

Успехи фондове Гросса, високата им доходност и непрекъснат ръст на активите в значителна степен повишиха привлекателността на ценни книжа с фиксиран доход, в очите на инвеститорите взаимните фондове. Като каза Мика Грийн (Micah Green), президент на Bond Market Association (Асоциация на пазара на облигации), името на Гросса, вероятно, може да се счита за «символична от гледна точка на събуждане интереса към пазара на облигации». От друга страна, Той може да наложи това на пазара своите «правила на играта», тъй като неговите действия са в състояние да се разклаща позициите на най-големите компании в САЩ. Така, през март 2002 г. той продава всички активи на pimco директор на търговски ценни книжа (векселях) на GE Capital, финансовото подразделение на General Electric (GE), в размер на 1 млрд. долара, заявявайки, че тази компания излага на ненужен риск поради прекалено големия обем на краткосрочния дълг. Получаване от Гросса «строг порицание», GE «капитулировала», започва подмяна на голяма част от законопроекти е по-дългосрочни ангажименти, след което pimco директор отново започна купуване си книжа.

Най-доброто инвестиционно решение Той е взел през 2000 г.: закупуване на съкровищни облигации, преди правителството, което има допълнителни средства за сметка на излишък, ще започне да ги изплати. В продължение на няколко седмици търговци Гросса, закупени по негова препоръка съкровищни облигации на стойност $5 млрд. До края на годината облигационни фондове pimco директор спечелили за повишаване на цените на закупени ценни книжа на около $200 млн. Що се отнася до най-лошото решение, то това е покупката през 2001 г. облигации енергийна компания «Енрон», около която скоро избухна скандал във връзка с финансови измамите, са напълно обесценивший на хартията. Въпреки това, тези «пробиви» в практиката на Гросса са се срещали много рядко. Има доста фирми, в които положителните средните резултати в дългосрочен период от време камуфлаж на резки колебания в доходността, обаче pimco директор не влиза в тяхното число.

Грос управлява най-голямата в Америка облигационным фонд от офис в Нюпорт Бийч, Калифорния, се намира на хиляди километри от Wall Street. Неговият работен ден започва много преди пристигането в офиса. Първото нещо, което той прави, наредени около половината от петия сутринта, — това е мониторинг на текущата ситуация на пазарите, включително и в Европа и Япония, и от гледане на икономически доклади, които позволяват да се съди за икономическата условия, което влияе на свой ред върху цените на облигациите.

Грос смята, че за портфолио мениджър критично важен фактор е липсата на шум и свеждането на информационния поток до минимум. Той не чете съобщения от електронната поща, освен наистина е необходимо, взема телефона, само три-четири пъти на ден (без да броим разговори на жена си) и не ползва мобилен телефон. Неговият девиз: аз не искам да бъде свързан, аз искам да бъде изключен: «My motto is, I don’ t want to be connected — I want to be disconnected.»

Интересното е, че най-важна и ценна част от работния ден Гросса минава, според него, изобщо не е в търговската зала. Всеки ден, между половин девет и десет сутринта, той посещава клуб на здравето в близост до офиса, където се занимава с йога. Грос твърди, че много чудесни идеи, включително неговата най-доброто решение, 2000 г., за който е споменато по-горе, са дошли до него, когато той е в буквалния смисъл на думата стои на главата – далеч от офис на шум и търговски терминали.

Управляващ pimco директор е несменяем привърженик на така наречения подход «отгоре-надолу» (top-down investing), при който инвеститорът първо разглежда макроикономическите тенденции, след това преминава към производството на анализ и едва след това да се носи избор на специфични обекти за инвестиране на средства. В статия, публикувана през 2005 г. в Financial Analysts Journal, Грос отбелязва, че степента на успех на инвестициите в дългосрочен план, независимо дали на акции или облигации, зависи от два основни фактора: умения да формулира «секулярный» (secular, то има вековни, дългосрочен) прогнози и гарантира «правото на структурната композиция» на портфейла. «Секулярный» прогноза, според Гросса, трябва да обхване и демографски, политически тенденции на структурни промени в американската и световната икономика в период от три до пет години. Това позволява да се избегне деструктивни «емоционални колебания, причинени от страх и алчност». Точно тези емоции, карат инвеститорите да правят сериозни грешки, когато пазарът преживява «ирационални» периоди. Позовавайки се на дългосрочни прогнози, Грос определя дюрацию портфейл, а след това прави промени в неговата структура в зависимост от краткосрочните тенденции.

Що се отнася до структурата на портфейла, тогава, според Гросса, я формирането включва принципи, предназначени за по-висока доходност, отколкото може да се очаква при дадено ниво на риск. Като пример за институциите, инвестиционна структура, която се оказва ефективно с течение на времето, Грос води банки и застрахователни компании. Първите взимат краткосрочни заеми и дават дългосрочни кредити, създаване на лихвения спред, почти им гарантира печалба в дългосрочен план. Втори привличат постоянен поток от средства, с възможност за приблизително изчисляване на вашите бъдещи задължения. Този подход също така позволява надеждно генериране на приходи. Пример за подобна финансова структура е Berkshire Hathaway, управлявана от Уорън Бъфет (Warren Buffett).

Експерти отбелязват, че с течение на времето Грос в процеса на управление на активи преминава към използването на все по-усъвършенстваните инструменти, за демонстриране на свобода на мислене и желанието да поемат рискове, свързани с лихвените проценти, валути, высокоприбыльными книжа и пазари. Всичко това рязко го отличава от повечето други управители на фондове. Според Ерик Джейкобсона (Eric Jacobson), анализатор на агенция Морнингстар, Бил Грос «прави всичко сложен път» и «по-агресивни, отколкото повечето портфолио мениджъри».